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中联重科高增长势头继续短期难见放缓迹象《资讯》

发布时间:2020-08-20 11:04:16 阅读: 来源:隔膜阀厂家

中联重科:高增长势头继续 短期难见放缓迹象

事件:

中联重科公布2011年1季报,1季度公司实现营业收入107.35亿元,同比增长82.00%;实现归属于上市公司股东的净利润20.24亿元,同比增长175.46%。按最新股本计算EPS为0.34元/股。

点评:

开局良好,一季报业绩大幅增长 受益于国内房地产投资、基建投资继续保持高增长,公司1季度各产品全面开花,保持高速增长。公司传统优势产品混凝土机械、起重机械均保持高速增长,1季度公司汽车起重机销售超过3400台,同比增长47.04%;履带起重机销售超过100台,同比增长153.66%,业内座次紧随徐工,位居第二;由于1季度属于工程机械行业的传统销售淡季,公司业绩不俗,随着2季度工程机械企业销售旺季的到来,公司营业收入将保持高速增长,并有超预期的可能。

销售毛利率小幅上升、期间费用率小幅下降 公司1季度整体毛利率由2010年年报的30.34%小幅上升为31.52%,而期间费用率由2010年年报的12.17%小幅下降为7.75%,由于今年1季度毛利率较去年同期高,而期间费用率较去年同期低,导致公司利润增速高出收入增速93.46个百分点。在原材料价格上升,劳动力工资水平提升的背景下,公司毛利率能保持高位并有所上涨,体现了公司产品具有良好的市场竞争力。

主打产品增长迅猛:随着商品混凝土在国内三、四线城市的逐步推广,公司主打产品混凝土机械继续保持高速增长势头,基于公司在混凝土机械占据前列的技术实力,加之公司在混凝土机械领域全面的产品布局,公司在混凝土泵送领域继续维持超过30%以上的市场份额,在可预见的短期内,公司同三一形成的双寡头格局难以被撼动。1季度公司汽车起重机销售超过3400台,增长迅猛,销量和市场份额继续维持行业第二的位置,虽然有三一、柳工在后面追赶,但短期内尚难以撼动其位置。

土方机械将成重要增长点 公司打造工程机械全系列产品线的决心和战略正逐步落实,公司建设的主要生产挖掘机的渭南工业园一期工程已于2010年7月投产。公司作为挖掘机行业的新军,利用其技术、营销、品牌优势,市场份额将不断扩大,公司的土方机械业务已进入飞速成长期,有望在挖掘机行业巨大的市场蛋糕中分得符合其业内地位的份额。

维持“审慎推荐”投资评级 考虑到1季度公司费用控制卓有成效,我们小幅上调公司2011-2012年的业绩预测,预计2011-2012年EPS分别为1.23元、1.66元,动态市盈率为12.5倍、9.2倍,维持公司“审慎推荐”投资评级。

风险提示:市场竞争加剧、固定资产投资增速放缓、信贷增速下滑。

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