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预增的细节研判

发布时间:2021-01-07 13:00:52 阅读: 来源:隔膜阀厂家

近期有关半年报预增的公告多了起来,尽管内容简单,但仍需我们多一份细心。比如当听到类似“某公司半年报预增100%”后,我们会作出这样一系列的判断:

假设该股去年每股收益为0.2元,现在股价15元。因为预增100%,所以今年的中期业绩应该是0.4元,乘以2,全年就是0.8元。目前行业平均市盈率为25倍,因此该股可以定位于20元,离目前价位有三成的上升空间,值得买进。尽管看上去有其必然性,但其中有两个关键性的问题要引起注意。

问题一:预增的幅度是否等于每股收益的增长幅度?

从本例看,如果期间股本扩大50%,尽管收益增长了100%,每股收益只增长了33%,所以今年中期业绩应该是0.26元。只有股本保持不变,每股收益才会同步增长。

问题二:全年的收益能否用半年报数据乘以2?

大多数公司的生产都是有季节性的,各个行业的季节特性不一样,所以,分摊到上下半年的业绩就会有差异。另外我们还需要考虑一些突发性的收益情况,比如转让资产所产生的收益、重组所产生的收益、股权投资所产生的收益,甚至一次性的财政补贴等等,这些收益绝不能简单地通过半年报数据乘以2来推算。

在搞清楚这两个问题之前就研判股价的合理性显然是不着边际的,合理的研判过程应该是这样的:

首先应搞清楚是收益增加还是每股收益增加。一般来说,上市公司的公告都是指收益,即使传闻也是如此。

其次是查阅一下期间股本的变化,如果没有变化,每股收益就会同步增加,反之则要重新计算。

最后是研判收益增加的原因。如果是原材料降价或者产品涨价等公司本身经营的因素,下半年能否保持这一状态是关键,如果能够保持,收益应该比上半年更好,因为这些因素在上半年的影响可能不到6个月。比如收益增长得益于原材料从4月份开始的降价,此对上半年的影响只有三个月,如果下半年维持现状的话,收益将明显超过上半年。如果收益增长源于产能扩张,下半年情况将会更好,除非产能扩张起始于1月份。如果是一次性的收益,我们先减掉这笔收益,这样就得到一个上半年的经营收益,把这个数据乘以2,然后再加上一次性的收益,就得到了全年的收益。不过在估值的时候,还不能把一次性的收益全部算进去,因为明年这笔收益就没有了。对于一些股权投资性质的收益,无疑是要加进去的,因为这些收益以后仍然会有。

现在我们可以来研判目前股价的合理性。

如果出现了以下一些因素,我们也没必要多加关注。比如去年的基数很小,像只有1分钱不到的每股收益,今年即使增长几倍也没什么用。比如有些上市公司由于种种原因大幅调低了去年的半年报业绩,这样的话,今年的半年报业绩就会突飞猛进。总之,一个预增公告或传言并不一定能成为股价的助推器。

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